石油和(hé / huò)天然氣是(shì)重要(yào / yāo)的(de)、不(bù)可替代的(de)戰略資源，在(zài)中國(guó)的(de)能源生産、消費結構中占據主要(yào / yāo)地(dì / de)位，石油天然氣行業是(shì)國(guó)民經濟中重要(yào / yāo)的(de)戰略行業。石油方面，2008年之(zhī)前，國(guó)際石油價格快速上(shàng)漲，但受國(guó)際金融危機爆發的(de)影響石油價格大(dà)幅下挫，而(ér)後随着世界各國(guó)經濟刺激政策的(de)陸續推出(chū)又逐漸回暖，目前維持高位運行态勢；此外，中國(guó)石油進口量逐年遞增導緻原油對外依存度不(bù)斷上(shàng)升，緻使國(guó)内石油價格與國(guó)際石油價格關聯度密切，價格波動頻繁，未來(lái)這(zhè)一(yī / yì ／yí)趨勢仍将延續。天然氣方面，國(guó)際天然氣價格在(zài)金融危機前走勢與原油價格走勢基本一(yī / yì ／yí)緻，但在(zài)金融危機後國(guó)際天然氣價格走勢出(chū)現分化，美國(guó)天然氣價格低位盤整，歐洲及亞洲天然氣價格穩步上(shàng)漲；同期，國(guó)内天然氣消費量增長迅速，而(ér)國(guó)内産量增長有限，導緻進口量激增且進口價格持續上(shàng)漲，形成了(le／liǎo)天然氣進口價格和(hé / huò)國(guó)内終端消費價格“倒挂”的(de)現象，長此以(yǐ)往将不(bù)利于(yú)天然氣行業的(de)長遠發展，國(guó)内天然氣定價機制面臨改革壓力。
      未來(lái)，中國(guó)石油天然氣行業勘探開采業務的(de)重點将繼續向西北内陸、近海和(hé / huò)海外轉移，其中天然氣行業将得到(dào)快速發展；但資源稅的(de)征收對石油和(hé / huò)天然氣行業的(de)盈利産生負面影響。競争格局方面，國(guó)有石油公司基本壟斷了(le／liǎo)行業上(shàng)遊的(de)開采、進出(chū)口以(yǐ)及下遊的(de)加工業務環節，并對終端銷售環節進行控制；此外，由于(yú)國(guó)内資源空間有限，國(guó)内企業加大(dà)了(le／liǎo)對海外油氣資源投資的(de)力度，未來(lái)海外業務将是(shì)企業新的(de)收入和(hé / huò)利潤增長點。受益于(yú)高油價和(hé / huò)競争的(de)不(bù)充分性，石油和(hé / huò)天然氣行業盈利能力突出(chū)且未來(lái)有望繼續保持，加之(zhī)債務負擔處于(yú)較低水平，行業償債指标表現優異，整體償債能力很強。
      中債資信認爲(wéi / wèi)，雖然石油天然氣行業面臨原油對外依存度高，境外和(hé / huò)高風險領域油氣資産投資風險較大(dà)，環保壓力增大(dà)，煉油業務面臨産能過剩和(hé / huò)稅務負擔加重等不(bù)利因素，但石油天然氣行業是(shì)國(guó)家的(de)戰略行業且處于(yú)産業鏈的(de)上(shàng)遊，議價能力很強且經濟發展對油氣産品需求不(bù)斷增長。同時(shí)，相較于(yú)其他(tā)行業，石油天然氣行業的(de)資産、現金流規模處于(yú)絕對優勢地(dì / de)位，盈利能力突出(chū)，債務負擔較輕，各項償債指标表現優異，行業信用品質很高。此外，行業内的(de)企業形成了(le／liǎo)寡頭壟斷的(de)格局，雖然各企業由于(yú)業務側重點不(bù)同導緻經營績效存在(zài)一(yī / yì ／yí)定差異，但各企業的(de)抗風險能力普遍很強，信用品質很高，信用品質分化不(bù)大(dà)。

本文内容提要(yào / yāo)：

一(yī / yì ／yí)、 行業概況 
（一(yī / yì ／yí)）行業界定 
（二）行業地(dì / de)位 
（三）石油、天然氣産業鏈 
二、 石油行業運行狀況 
（一(yī / yì ／yí)）資源儲量分布 
（二）行業供給 
（三）行業需求 
（四）行業進出(chū)口 
（五）石油價格 
三、 天然氣行業運行狀況 
（一(yī / yì ／yí)）資源儲量及分布 
（二）行業供給 
（三）行業需求 
（四）行業進出(chū)口 
（五）天然氣價格 
四、 行業政策 
五、 競争格局 
六、 行業競争效益 
七、 行業信用品質分析 
附件一(yī / yì ／yí)：石油天然氣行業産業鏈 
附件二：2010年主要(yào / yāo)行業資産、權益及債務負擔比較 
附件三：2010年主要(yào / yāo)行業營業收入及盈利能力比較 
附件四：2010年主要(yào / yāo)行業經營現金流比較 
附件五：2010年主要(yào / yāo)行業償債指标比較 
附件六：行業内企業情況對比 
附件七：國(guó)内企業海外并購情況（部分） 

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