化肥作爲(wéi / wèi)農業的(de)上(shàng)遊行業，被稱爲(wéi / wèi)糧食的(de)“糧食”，在(zài)農業生産中占有重要(yào / yāo)的(de)基礎地(dì / de)位。受人(rén)口增長、生物能源技術發展、政府農業補貼增加等因素影響，中國(guó)農作物播種面積略有增長，從而(ér)帶動了(le／liǎo)化肥需求的(de)增加。從中國(guó)化肥行業近些年的(de)發展來(lái)看，國(guó)家層面出(chū)台了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)系列諸如電價、運輸等相關的(de)優惠政策和(hé / huò)措施，以(yǐ)鼓勵和(hé / huò)促進化肥行業發展，在(zài)需求和(hé / huò)政策的(de)雙重驅動下，中國(guó)化肥産量逐年提高。具體到(dào)各細分子(zǐ)行業，目前氮肥和(hé / huò)磷肥均已實現自給自足，且出(chū)現不(bù)同程度的(de)過剩；鉀肥行業受國(guó)内鉀資源匮乏等因素的(de)制約，發展相對緩慢，産品長期處于(yú)供不(bù)應求局面，2010年對外依存度高達44.29%；複合肥行業企業數量多、規模小，實際産能過剩，企業開工率嚴重不(bù)足，未來(lái)發展有賴于(yú)測土配方等施肥技術的(de)廣泛應用。總體上(shàng)，化肥行業面臨整體産能結構性過剩問題，且短期内難以(yǐ)改變。從企業層面看，中國(guó)化肥行業企業數量衆多，且以(yǐ)中小企業爲(wéi / wèi)主，行業競争激烈；競争格局方面，大(dà)型企業的(de)梯隊層次相對清晰，而(ér)大(dà)量中小企業還處于(yú)無序競争狀态。從行業運行效益來(lái)看，化肥行業資産規模擴張較快，資産負債率偏高，債務負擔較重，2008年金融危機對行業沖擊很大(dà)，盈利能力和(hé / huò)償債能力出(chū)現明顯下降，目前雖有所好轉但尚未恢複至危機前水平。
      中債資信認爲(wéi / wèi)，化肥行業作爲(wéi / wèi)農業的(de)上(shàng)遊行業，需求較穩定，但也(yě)面臨企業數量衆多、産品産能結構性過剩、行業競争激烈等諸多問題，在(zài)資産、收入、利潤以(yǐ)及現金流規模方面均低于(yú)主要(yào / yāo)行業的(de)平均水平，償債能力一(yī / yì ／yí)般，面臨的(de)風險高于(yú)其他(tā)行業，行業整體信用質量較差。行業内部信用品質差異方面，化肥行業規模經濟特征決定了(le／liǎo)經營規模是(shì)影響企業信用品質的(de)關鍵因素；同時(shí)由于(yú)化肥企業對于(yú)上(shàng)遊原料資源的(de)依賴性很強，原料自給率對個(gè)體企業的(de)生産成本控制和(hé / huò)盈利能力具有顯著影響，此外不(bù)同種類的(de)化肥産品由于(yú)市場供求和(hé / huò)競争程度差異，也(yě)直接影響着個(gè)體企業的(de)盈利能力，并成爲(wéi / wèi)決定企業信用品質的(de)重要(yào / yāo)因素。總的(de)來(lái)看，規模優勢顯著、原料自給率高、産品細分市場景氣度高的(de)企業擁有相對更強的(de)抗風險能力和(hé / huò)更好的(de)信用品質。
 

本文内容提要(yào / yāo)：

一(yī / yì ／yí)、 行業概況
（一(yī / yì ／yí)）行業定義及主要(yào / yāo)産品
（二）化肥産業鏈
（三）主要(yào / yāo)産品的(de)生産工藝
二、 行業現狀
（一(yī / yì ／yí)）世界化肥行業概況
（二）中國(guó)化肥行業概況
（三）行業政策
（四）行業需求
（五）主要(yào / yāo)子(zǐ)行業運行情況
（六）行業競争
（七）行業經濟效益分析
三、 行業信用品質分析
（一(yī / yì ／yí)）行業整體信用品質評價
（二）行業内企業信用品質分化分析
附件一(yī / yì ／yí)：2010年主要(yào / yāo)行業資産、權益及債務負擔比較
附件二：2010年主要(yào / yāo)行業營業收入及盈利能力比較
附件三：2010年主要(yào / yāo)行業經營現金流比較
附件四：2010年主要(yào / yāo)行業償債指标比較

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