航空運輸業是(shì)國(guó)家重要(yào / yāo)的(de)交通運輸行業，近年來(lái)随着全球經濟的(de)逐步回暖、人(rén)民生活水平的(de)提高和(hé / huò)各地(dì / de)人(rén)員物資往來(lái)的(de)頻繁，航空客貨運輸周轉量快速增長，行業進入新的(de)景氣周期。運力的(de)溫和(hé / huò)增長、機場的(de)建成通航、航線網絡的(de)不(bù)斷完善和(hé / huò)航權的(de)逐步開放，使得航空運輸業供需關系持續改善，行業整體票價水平不(bù)斷提高，運營效率不(bù)斷提升。作爲(wéi / wèi)關系國(guó)家及社會安全的(de)基礎性行業，航空運輸業在(zài)行業準入、航權開放等方面受到(dào)民航總局及國(guó)家相關部門的(de)嚴格管制，行業内競争程度偏低，目前已形成以(yǐ)三大(dà)國(guó)有控股航空公司爲(wéi / wèi)主的(de)寡頭壟斷格局，行業集中度較高；但随着中國(guó)高速鐵路建設的(de)逐步推進和(hé / huò)運營的(de)日趨成熟，其對航空運輸業旅客分流作用較爲(wéi / wèi)明顯，行業外競争壓力有所加大(dà)。從行業運行效益來(lái)看，燃油附加費征收政策的(de)調整，增強了(le／liǎo)行業整體抵禦油價波動等外部影響的(de)能力，彙兌收益的(de)增加對行業盈利水平形成有益補充，行業整體運營效益較爲(wéi / wèi)良好，盈利能力有所增強，資産運營能力顯著提高；但受行業債務負擔較重、航油價格和(hé / huò)彙率波動等因素的(de)影響，未來(lái)行業整體盈利能力和(hé / huò)償債能力存在(zài)較大(dà)不(bù)确定性。
      中債資信認爲(wéi / wèi)，航空運輸業屬資金密集型和(hé / huò)技術密集型行業，資金壁壘和(hé / huò)技術壁壘較高，行業運營直接關系到(dào)國(guó)家和(hé / huò)社會安全，受國(guó)家發改委、民航總局等政府部門管制和(hé / huò)扶持，準入制度嚴格，從業企業相對較少，市場集中度高，行業競争程度偏低；但行業運營狀況易受經濟波動、突發事件和(hé / huò)油價變化等外部因素影響，行業經營穩定性較差。相比于(yú)其他(tā)行業，近年來(lái)航空運輸業盈利狀況持續改善，盈利能力和(hé / huò)償債能力有所增強，但其收入和(hé / huò)現金流實現受油價和(hé / huò)彙率變化影響較爲(wéi / wèi)顯著，盈利能力波動性較大(dà)，行業債務負擔較重，财務杠杆高，且随着運力的(de)逐步引進，債務負擔有進一(yī / yì ／yí)步加重的(de)可能，長期來(lái)看行業整體對債務的(de)保障程度一(yī / yì ／yí)般。總體看，航空運輸業信用質量一(yī / yì ／yí)般。
      航空公司的(de)信用品質分化主要(yào / yāo)關注企業抗風險能力和(hé / huò)股東支持。經營規模、市場地(dì / de)位直接決定了(le／liǎo)企業所能掌握運輸資源、具備的(de)品牌價值和(hé / huò)資金實力等，進而(ér)對企業的(de)抗風險能力産生顯著影響；股東的(de)背景和(hé / huò)實力決定了(le／liǎo)航空公司可獲得的(de)外部支持力度的(de)高低，因而(ér)，這(zhè)些因素成爲(wéi / wèi)決定航空公司信用品質的(de)關鍵因素。經營規模大(dà)、市場地(dì / de)位突出(chū)的(de)大(dà)型國(guó)有航空公司在(zài)運輸資源、品牌價值、資金實力、安全生産、股東支持等方面優勢突出(chū)，抵禦外部不(bù)利因素波動的(de)能力較強，信用品質較高；在(zài)區域市場地(dì / de)位突出(chū)、地(dì / de)方政府股東支持力度大(dà)、采取差異化發展戰略的(de)中型地(dì / de)方航空公司信用品質一(yī / yì ／yí)般；小型民營或合資航空公司信用品質較差。
 

本文内容提要(yào / yāo)：

一(yī / yì ／yí)、行業概況
（一(yī / yì ／yí)）行業界定
（二）行業分類

（三）行業發展概況
二、行業現狀分析
（一(yī / yì ／yí)）行業需求分析
（二）行業供給分析
（三）行業供需關系及運營效率分析
（四）行業競争格局分析
（五）行業政策分析
（六）行業經濟效益分析
三、行業信用風險分析
（一(yī / yì ／yí)）行業整體信用品質分析
（二）行業内企業信用品質分化分析
附件一(yī / yì ／yí)：航空運輸行業部分企業2010年主要(yào / yāo)财務指标對比
附件二：2010年主要(yào / yāo)行業資産、權益及債務負擔比較
附件三：2010年主要(yào / yāo)行業營業收入及盈利能力比較
附件四：2010年主要(yào / yāo)行業經營現金流比較
附件五：2010年主要(yào / yāo)行業償債指标比較
 

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