醫藥制造行業與人(rén)民健康息息相關，在(zài)人(rén)口增長、老齡化進程推進和(hé / huò)政府加強醫療保障體系投入的(de)共同作用下，我國(guó)醫藥行業需求旺盛。從各細分子(zǐ)行業看，我國(guó)化學原料藥行業保持較快增長，但出(chū)口占比較高，行業運行受全球經濟波動影響呈現出(chū)一(yī / yì ／yí)定周期性；化學制劑藥受益于(yú)國(guó)内剛性需求的(de)推動，行業規模保持較快增長，但産品以(yǐ)仿制藥爲(wéi / wèi)主，技術附加值較低，國(guó)際競争力較弱；中成藥是(shì)我國(guó)傳統優勢醫藥産業，伴随着中藥現代化發展及國(guó)家産業政策的(de)支持，我國(guó)中成藥行業收入及利潤規模增長較快；生物制藥處于(yú)産業起步階段，但規模增長迅速。産業政策方面，雖然新醫改政策的(de)實施促進醫藥制造行業需求的(de)增長，但藥品降價是(shì)醫藥制造行業發展的(de)長期趨勢，質量監管趨嚴、環保要(yào / yāo)求提升将使醫藥企業資本支出(chū)及成本上(shàng)升壓力加大(dà)。目前，我國(guó)醫藥制造行業的(de)梯次型競争格局已經初步形成，在(zài)行業需求趨好、質量監管趨嚴、兼并重組加速的(de)大(dà)背景下，行業競争主要(yào / yāo)圍繞産業鏈拓展、規模擴張、新藥品研發投入和(hé / huò)加強營銷手段等方面展開。從行業運行效益來(lái)看，雖然期間費用占比較高影響了(le／liǎo)行業的(de)盈利水平，但行業整體經營效益表現良好，負債水平逐漸降低，償債能力逐步增強。
      中債資信認爲(wéi / wèi)，在(zài)多重需求推動的(de)因素作用下，我國(guó)醫藥行業未來(lái)需求前景較好，同時(shí)剛性需求的(de)産品特性使醫藥制造行業較其它行業表現出(chū)更強的(de)抗周期性風險能力；但醫藥制造行業屬于(yú)資金、技術密集型行業，投入及運營風險高，國(guó)内制藥企業整體研發能力弱，同質化程度高，導緻行業競争激烈；财務表現方面，與其他(tā)行業相比醫藥制造行業雖然運營規模較小，但盈利能力表現突出(chū)，債務負擔較輕，各項償債指标表現良好。整體看，我國(guó)醫藥行業信用品質較好，但藥品降價、原材料成本上(shàng)升及銷售費用居高不(bù)下等因素會對其信用實力造成一(yī / yì ／yí)定負面影響。行業内企業信用品質分化而(ér)言，研發能力和(hé / huò)渠道(dào)控制能力是(shì)醫藥制造行業的(de)核心競争力，規模大(dà)的(de)企業在(zài)上(shàng)述因素方面更具有優勢，規模成爲(wéi / wèi)影響國(guó)内醫藥制造企業競争實力和(hé / huò)抗風險能力的(de)重要(yào / yāo)因素，因而(ér)也(yě)成爲(wéi / wèi)決定企業信用品質的(de)關鍵。對于(yú)同規模的(de)醫藥制造企業而(ér)言，處于(yú)景氣度高的(de)子(zǐ)行業、特色藥品數量多的(de)企業将呈現較好的(de)信用品質，因而(ér)産品結構成爲(wéi / wèi)影響行業内企業信用水平分化的(de)重要(yào / yāo)因素之(zhī)一(yī / yì ／yí)，就(jiù)不(bù)同子(zǐ)行業相對而(ér)言中成藥和(hé / huò)化學制劑藥盈利能力較強，信用品質較好。總體看，規模大(dà)、研發能力及渠道(dào)控制能力強、細分市場景氣度高、特色産品數量多的(de)企業擁有更強的(de)抗風險能力和(hé / huò)更優的(de)信用品質。
 

本文内容提要(yào / yāo)：

一(yī / yì ／yí)、 行業概況
（一(yī / yì ／yí)）行業界定
（二）醫藥産業鏈
（三）行業發展概況
二、 行業現狀
（一(yī / yì ／yí)）行業需求

（二）行業運行狀況
（三）行業政策
（四）行業競争
（五）行業經濟效益分析
三、 行業信用品質分析
（一(yī / yì ／yí)）行業整體信用品質評價
（二）行業内企業信用品質分化分析
附件一(yī / yì ／yí)：2010年主要(yào / yāo)行業資産、權益及債務負擔比較
附件二：2010年主要(yào / yāo)行業營業收入及盈利能力比較

附件三：2010年主要(yào / yāo)行業經營現金流比較
附件四：2010年主要(yào / yāo)行業償債指标比較

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