中國(guó)公路行業是(shì)國(guó)民經濟發展的(de)重要(yào / yāo)基礎行業，在(zài)國(guó)内運輸市場上(shàng)始終保持很高的(de)市場份額，在(zài)社會交通運輸體系中地(dì / de)位顯著。過去十年國(guó)内公路建設投資不(bù)斷增大(dà)，路網規模快速擴張，目前公路交通資源緊張局面已大(dà)爲(wéi / wèi)改善，未來(lái)行業整體建設增速将有所下降，但由于(yú)區域發展不(bù)平衡，中西部地(dì / de)區的(de)建設速度将高于(yú)東部地(dì / de)區。需求方面，國(guó)内宏觀經濟的(de)平穩增長、城市化發展和(hé / huò)汽車保有量不(bù)斷提高，爲(wéi / wèi)公路運輸需求的(de)穩步增長奠定了(le／liǎo)基礎，路網的(de)不(bù)斷完善貫通也(yě)進一(yī / yì ／yí)步刺激公路運輸需求的(de)釋放。同時(shí)中國(guó)收費公路行業整體債務負擔重、資金缺口大(dà)的(de)現狀決定了(le／liǎo)“以(yǐ)費養路、收費還貸”的(de)運營模式在(zài)未來(lái)相當長時(shí)期内不(bù)會改變，因此行業發展前景良好。從行業運行效益看，目前行業盈利和(hé / huò)獲現能力良好且債務結構合理，資産和(hé / huò)現金流對債務的(de)保障程度尚可，但受投資收益下滑和(hé / huò)市場銀根收緊影響，未來(lái)行業盈利能力和(hé / huò)償債能力存在(zài)弱化趨勢。
      中債資信認爲(wéi / wèi)，收費公路行業具有區域自然壟斷、投資回報期長、經營現金流穩定等顯著特征。雖然目前面臨高收益項目減少、運營成本上(shàng)升和(hé / huò)資金面趨緊等不(bù)利因素，但行業下遊需求穩定，競争程度低，盡管近期實施的(de)行業整頓使部分高收費區域和(hé / huò)路産面臨費率下調壓力，但對行業整體經營穩定性影響不(bù)大(dà)。相比于(yú)其他(tā)行業，收費公路行業在(zài)資産規模、經營盈利能力和(hé / huò)獲現能力等方面優勢顯著，雖然債務規模較大(dà)且長期償債指标表現較差，但行業财務結構穩健，良好的(de)現金流狀況對到(dào)期債務的(de)償還保障程度較高，行業信用質量較高。收費公路企業信用品質分化主要(yào / yāo)圍繞抗風險能力和(hé / huò)路産車流量及其增長前景展開，而(ér)市場地(dì / de)位、路網布局和(hé / huò)路産分散化程度對企業的(de)抗風險能力有顯著影響，區域經濟、路産質量對企業車流量及其增長前景有顯著影響，進而(ér)成爲(wéi / wèi)決定收費公路企業信用品質的(de)關鍵。就(jiù)中國(guó)收費公路行業來(lái)說(shuō)，相對而(ér)言東部收費公路企業的(de)經營風險整體低于(yú)西部企業，信用品質較高。對同一(yī / yì ／yí)地(dì / de)區的(de)收費公路企業而(ér)言，市場地(dì / de)位高、路網規模大(dà)且區域分散程度高、路産質量好的(de)企業往往具有更高的(de)信用品質。政府背景的(de)企業，其股東對企業影響往往具有雙重性，股東對企業發展的(de)态度、對決策機制的(de)影響程度、對其支持力度和(hé / huò)方式也(yě)會對企業信用品質造成顯著影響。
 

本文内容提要(yào / yāo)：

 一(yī / yì ／yí)、中國(guó)收費公路行業概況
（一(yī / yì ／yí)）收費公路定義
（二）收費公路分類
（三）中國(guó)收費公路行業特征
二、中國(guó)收費公路行業現狀及趨勢分析
（一(yī / yì ／yí)）行業地(dì / de)位
（二）行業供給分析
（三）行業需求分析
（四）行業競争分析
（五）行業政策分析
（六）行業經濟效益分析
三、行業信用品質分析
（一(yī / yì ／yí)）行業整體信用品質評價
（二）行業内企業信用品質分化分析
附件一(yī / yì ／yí)：收費公路行業部分企業2010年主要(yào / yāo)财務指标比較
附件二：2010年主要(yào / yāo)行業資産、權益及債務負擔比較
附件三：2010年主要(yào / yāo)行業營業收入及盈利能力比較
附件四：2010年主要(yào / yāo)行業經營現金流比較
附件五：2010年主要(yào / yāo)行業償債指标比較
 

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