11月28日，中債資信舉辦發布會，正式對外發布非金融企業債券估值結果“CBR估值”，在(zài)前期發布“CBR收益率曲線”的(de)基礎上(shàng)，“CBR估值”的(de)發布将有利于(yú)進一(yī / yì ／yí)步完善我國(guó)債券市場基礎設施建設，滿足投資人(rén)估值需求，爲(wéi / wèi)信用債市場一(yī / yì ／yí)級發行和(hé / huò)二級成交提供定價參考，促進債券市場高質量發展。

與其他(tā)機構編制的(de)估值結果不(bù)同，中債資信此次推出(chū)的(de)“CBR估值”以(yǐ)自身的(de)評級結果爲(wéi / wèi)基礎。經過多年積累，中債資信首家實現了(le／liǎo)債券市場公開發債企業的(de)評級全覆蓋，評級結果的(de)序列更爲(wéi / wèi)完整、區分度更高、結果更加準确。經對2014年至今的(de)債券市場全部違約樣本進行分析，中債資信的(de)評級結果對企業在(zài)違約前第20個(gè)月的(de)評級中值爲(wéi / wèi)A，級别中值首次下調時(shí)間在(zài)違約前12個(gè)月左右、于(yú)違約前5個(gè)月降至BBB+附近，體現出(chū)了(le／liǎo)較爲(wéi / wèi)準确、及時(shí)的(de)風險預警效果。以(yǐ)此爲(wéi / wèi)基礎建立的(de)風險定價體系，有效解決了(le／liǎo)外部級别區分度不(bù)足及隐含評級無法合理反映企業信用風險分層的(de)問題。同時(shí)，根據當前市場特點與投資人(rén)使用習慣，中債資信與北京大(dà)學聯合對主流的(de)收益率曲線與估值編制方法進行了(le／liǎo)合作研究，針對常态情形與特殊情形，使用現金流貼現法和(hé / huò)清算法進行債券估值。

衆所周知，估值定價的(de)有效性與準确性嚴重依賴于(yú)風險價值判斷的(de)精确度，中債資信本次發布的(de)估值結果在(zài)風險價值判斷方面又邁進了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)大(dà)步。在(zài)行業風險方面，中債資信對已覆蓋的(de)23個(gè)大(dà)行業通過行業風險模型分析和(hé / huò)信用風險展望研究，保證了(le／liǎo)對行業的(de)精準把控。在(zài)區域風險方面，中債資信實現了(le／liǎo)對全國(guó)省市的(de)全覆蓋，并對重點區域進行深入調研分析，在(zài)充分反映級别和(hé / huò)期限的(de)基礎上(shàng)，合理調整短期内行業利差和(hé / huò)區域風險溢價，進一(yī / yì ／yí)步提高了(le／liǎo)估值結果的(de)準确性。

"CBR估值“結果在(zài)發布前根據市場實際交易情況進行了(le／liǎo)質量檢驗，檢驗結果表明，在(zài)中債資信覆蓋的(de)高等級普通信用債估值結果中，成交收益率與中債資信估值結果偏離在(zài)5BP内的(de)占比約41%，偏離在(zài)10BP内的(de)占比爲(wéi / wèi)62%，整體偏離在(zài)30BP内的(de)占比高達88%。中債資信估值結果與實際成交的(de)偏差較小，有助于(yú)幫助市場參與者發掘債券合理的(de)公允價值，有助于(yú)進一(yī / yì ／yí)步引導市場風險防範和(hé / huò)投資決策，進一(yī / yì ／yí)步提升債券市場的(de)活躍度和(hé / huò)流動性。與會人(rén)員認爲(wéi / wèi)，作爲(wéi / wèi)由評級機構編制的(de)估值結果，最大(dà)突破是(shì)使用了(le／liǎo)評級标準統一(yī / yì ／yí)的(de)評級結果，是(shì)我國(guó)估值領域的(de)一(yī / yì ／yí)大(dà)創新，非常期待“CBR估值”陸續推出(chū)後的(de)檢驗實效。

當前，中國(guó)經濟發展方式已漸從規模速度型增長轉向質量效率型增長，随着金融供給側改革深入推進，我國(guó)債券市場發展步入深水區，債市基礎設施加快完善高質量供是(shì)現階段發展的(de)應有之(zhī)義，中債資信作爲(wéi / wèi)國(guó)内債券市場基礎設施的(de)建設者，積極主動作爲(wéi / wèi)，充分履行自身職責使命，适時(shí)推出(chū)了(le／liǎo)“CBR估值”，旨在(zài)通過提供标準統一(yī / yì ／yí)、預警靈敏、估值判斷準确的(de)估值定價服務，爲(wéi / wèi)市場合理定價提供參考，提高市場風險管理效率，提升基礎設施供給質量。