1月28日，我國(guó)債券市場首個(gè)資産支持證券定價體系在(zài)北京正式發布，該體系由中債資信自主研發推出(chū)，目前包括了(le／liǎo)資産支持證券收益率曲線、資産支持證券投資估值工具（ABS Value）、主動估值服務三方面内容。其中資産支持證券收益率曲線包含國(guó)内首支個(gè)人(rén)住房抵押貸款資産支持證券（RMBS）曲線，有效填補了(le／liǎo)市場空白。

2018年，我國(guó)信貸資産支持證券市場延續快速發展态勢，發行規模達9,318.39億元，同比增長55.90%。其中，RMBS的(de)發行量和(hé / huò)存量規模不(bù)斷擴大(dà)，2018年發行規模達到(dào)5842.63億元，占銀行間市場信貸資産支持證券發行總規模的(de)62.70%，已成爲(wéi / wèi)國(guó)内信貸資産支持證券的(de)主流品種。市場在(zài)獲得長足發展的(de)同時(shí)，發展方式也(yě)開始從規模速度型向質量效率型轉變，此次定價體系的(de)發布，将推動資産支持證券發行和(hé / huò)交易有“價”可依，降低投資人(rén)決策成本，提升投資效率，有利于(yú)提升二級市場的(de)交易效率、活躍度與流動性，促進發行主體與規模的(de)擴容，助力國(guó)内資産支持證券市場向高質量發展階段邁進。

據中債資信相關負責人(rén)介紹，中債資信資産支持證券收益率曲線首次将較爲(wéi / wèi)适應ABS産品現金流特征的(de)NSS方法應用于(yú)國(guó)内收益率曲線的(de)實踐編制，避免了(le／liǎo)其他(tā)方法可能導緻的(de)潛在(zài)市場分割問題。曲線的(de)編制在(zài)充分反映和(hé / huò)體現市場總體走勢的(de)同時(shí)，又充分兼顧了(le／liǎo)重點産品的(de)代表性，首創細分品種RMBS曲線，填補了(le／liǎo)市場空白。在(zài)估值體系建設方面，公司充分借鑒國(guó)外成熟資産支持證券估值方法，建立了(le／liǎo)符合中國(guó)國(guó)情的(de)資産支持證券估值方法論，在(zài)此基礎上(shàng)研發了(le／liǎo)包含投資估值工具、主動估值服務在(zài)内的(de)估值體系，實現了(le／liǎo)對銀行間市場對公信貸、房貸、消費貸、車貸四大(dà)類基礎資産ABS産品80%以(yǐ)上(shàng)的(de)覆蓋率。

據了(le／liǎo)解，該體系在(zài)發布前經市場主要(yào / yāo)投資機構試用和(hé / huò)檢驗，相關機構認爲(wéi / wèi)，中債資信信貸資産支持證券曲線與RMBS曲線形态已較爲(wéi / wèi)理想，拟合結果整體有效，波動方向能較好地(dì / de)反映市場行情趨勢，估值結果在(zài)穩定性、合理性及與市場真實定價水平的(de)接近程度等方面均達到(dào)了(le／liǎo)業内領先水平。據透露，中債資信将通過其官方網站、微信公衆号每日發布、更新收益率曲線，持續爲(wéi / wèi)市場定價提供參考。

作爲(wéi / wèi)信貸資産支持證券市場的(de)基礎設施，定價體系的(de)發布有助于(yú)進一(yī / yì ／yí)步打通貸款市場與債券市場價格，疏通債券市場利率向貸款利率的(de)傳導機制，緩解利率定價的(de)“雙軌”現象，推動利率市場化；同時(shí)，定價體系有助于(yú)引導市場對資産支持證券形成合理定價，進一(yī / yì ／yí)步促進信貸資産支持證券市場的(de)發展，以(yǐ)更加有效地(dì / de)發揮其在(zài)激活存量資産、提高資金配置效率，化解不(bù)良風險、降低企業融資成本等方面的(de)積極作用。

未來(lái)，随着以(yǐ)中債資信爲(wéi / wèi)代表的(de)獨立第三方機構在(zài)定價估值領域持續的(de)積累、研究和(hé / huò)創新，我國(guó)資産支持證券市場的(de)定價機制有望進一(yī / yì ／yí)步完善和(hé / huò)深化，進而(ér)激發市場的(de)内生動力和(hé / huò)發展活力，促進我國(guó)債券市場不(bù)斷走向成熟與繁榮。