中債資信2016年信用展望發布會現場

中債資信總裁助理董靜緻辭

2016年是(shì)我國(guó)“十三五”規劃的(de)開局之(zhī)年，伴随着全面深化改革的(de)縱深推進和(hé / huò)供給側結構性改革的(de)全面鋪開，中國(guó)經濟運行将緩中趨穩、穩中向好，但同時(shí)也(yě)面臨較大(dà)下行壓力，信用風險或逐步釋放。爲(wéi / wèi)便于(yú)市場參與者進一(yī / yì ／yí)步厘清當前宏觀經濟形勢和(hé / huò)行業變革趨勢，及時(shí)識别、有效應對主要(yào / yāo)行業信用風險，1月12日，華企網聯（杭州）資信評估有限公司（以(yǐ)下簡稱“中債資信”）在(zài)北京舉辦“新開局下的(de)行業變革與風險挑戰-中債資信2016年信用展望發布會”，會上(shàng)發布了(le／liǎo)2016年宏觀經濟展望與24大(dà)行業信用展望報告。

中債資信評級總監鍾用作2016中國(guó)經濟與行業信用品質展望

中債資信評級總監鍾用對2016年宏觀經濟展望和(hé / huò)公司信用政策進行了(le／liǎo)詳細的(de)解釋。他(tā)認爲(wéi / wèi)，從經濟自身運行規律來(lái)看，2016年投資和(hé / huò)消費都面臨下滑壓力，出(chū)口企穩和(hé / huò)進口跌幅收窄，将促進進出(chū)口淨額下降，但預計政府會以(yǐ)積極的(de)财政政策和(hé / huò)穩健的(de)貨币政策爲(wéi / wèi)手段，通過基建投資，刺激消費等政策保證經濟運行在(zài)合理區間，并通過供給側改革以(yǐ)達到(dào)促進經濟長期有質量和(hé / huò)效率增長的(de)目的(de)，預計全年GDP增速在(zài)6.7%左右。全年流動性環境整體有望寬松，貨币政策将更具針對性和(hé / huò)靈活性，CPI整體低位運行，失業率也(yě)有望控制在(zài)合理範圍。

信用政策方面，鍾用表示，在(zài)經濟下行、去産能和(hé / huò)防系統金融風險的(de)宏觀背景下，預計整體信用風險會增加，但不(bù)會顯著惡化，中債資信2016年信用政策将進一(yī / yì ／yí)步從嚴。公司将加大(dà)對産能嚴重過剩、财務狀況顯著惡化行業的(de)企業信用等級調整力度；對于(yú)出(chū)現負面趨勢的(de)行業，公司将加大(dà)行業内部級别的(de)區分度；對于(yú)部分符合供給側改革發展方向，并在(zài)行業内有較強抗風險能力和(hé / huò)發展空間的(de)企業，公司将酌情上(shàng)調受評企業的(de)信用等級或展望。鍾用還表示，新常态下，企業信用風險的(de)形成機制已發生變化，企業單純依靠規模擴張和(hé / huò)外部信貸支持獲得良好回報的(de)發展模式預計難以(yǐ)爲(wéi / wèi)繼，這(zhè)需要(yào / yāo)各家評級公司依據新常态的(de)經濟規律調整評級技術。在(zài)級别決定過程中，應進一(yī / yì ／yí)步注重對企業自身抗風險能力、競争能力和(hé / huò)财務風險的(de)評估，弱化規模、外部支持因素對信用等級的(de)影響。對于(yú)技術趨同行業的(de)企業，應更加注重其盈利能力表現和(hé / huò)債務負擔控制能力；對于(yú)技術驅動型行業的(de)企業，應更加注重企業的(de)技術先進性；對于(yú)與政府信用相關性較高的(de)行業，應更加注重區域政府财力和(hé / huò)企業自身投資項目的(de)回報水平，并關注宏觀政策變化對這(zhè)類行業整體信用風險的(de)影響。

會上(shàng)，中債資信2016年國(guó)内24大(dà)行業信用展望報告正式發布。從行業信用品質分布來(lái)看，評級爲(wéi / wèi)“較高”、“一(yī / yì ／yí)般”、“較差”的(de)占比最高，均爲(wéi / wèi)28%，信用品質展望爲(wéi / wèi)“穩定”的(de)占比最高，爲(wéi / wèi)84%，“負面”占比次之(zhī)，爲(wéi / wèi)16%。從評級結果來(lái)看，港口、銀行業整體信用水平爲(wéi / wèi)“高”，電力、醫藥制造、零售、水務、保險等行業整體信用水平爲(wéi / wèi)“較高”，建築、水泥、家電、醫藥流通、航空運輸等行業信用水平爲(wéi / wèi)“一(yī / yì ／yí)般”，鋼鐵、煤炭、船舶制造、航運等行業則爲(wéi / wèi)“較差”或“差”。

受宏觀經濟增速放緩、投資需求疲弱等因素影響，上(shàng)遊原材料行業、與投資相關的(de)制造業明顯下滑。相比2015年，中債資信下調了(le／liǎo)我國(guó)煤炭、鋼鐵、有色金屬和(hé / huò)船舶制造4個(gè)行業的(de)信用品質或展望。中債資信工商企業一(yī / yì ／yí)部副總經理吳翠認爲(wéi / wèi)，2015年全國(guó)煤炭行業産能過剩問題愈加突出(chū)，行業虧損面達70%的(de)曆史高位，未來(lái)一(yī / yì ／yí)年，供給仍可能淨增長，需求疲軟，行業供需關系弱化将帶動煤炭行業景氣度進一(yī / yì ／yí)步下行；有色金屬行業步入低速增長階段，産能過剩導緻産品價格全面下跌，盈利能力下滑，未來(lái)産能過剩難以(yǐ)顯著改善，景氣度仍将持續低迷；船舶制造行業2015年仍深陷寒冬，未來(lái)新船訂單可能繼續下降，價格反彈乏力，同時(shí)下遊船東棄船，将加劇船舶企業的(de)“破産”風險，中債資信預計2016年船舶行業整體信用品質弱化。中債資信工商企業二部副總經理王雲鶴闡述了(le／liǎo)房地(dì / de)産及相關行業信用展望，她認爲(wéi / wèi)此輪房地(dì / de)産市場回暖相對弱勢，是(shì)在(zài)長周期因素較強影響下的(de)短周期回升，2016年行業整體庫存壓力依然較大(dà)；鋼鐵行業産能或将小幅縮減，但供需矛盾依然突出(chū)，個(gè)體企業違約風險暴露概率将加大(dà)。

相較于(yú)上(shàng)遊産能過剩行業信用品質下滑及部分出(chū)現下調，銀行業及保險行業展望均爲(wéi / wèi)穩定。中債資信金融業務部副總經理呂明遠認爲(wéi / wèi)未來(lái)銀行不(bù)良風險可能加速釋放,但景氣周期充裕的(de)資本積累、寬松的(de)資金環境及強有力的(de)外部支持，會對行業信用品質形成支撐；此外保險行業目前處于(yú)需求快速發展階段，強監管背景下投資端風險相對可控，整體信用品質較高，展望穩定。

在(zài)我國(guó)地(dì / de)方政府債務方面，中債資信評級業務總部副總經理霍志輝認爲(wéi / wèi)，受益于(yú)地(dì / de)方政府限額管理和(hé / huò)地(dì / de)方政府債務警戒線的(de)明确，2016年各省級地(dì / de)方政府債務率明顯加重的(de)可能整體較低，整體風險可控，但部分區域仍将面臨一(yī / yì ／yí)定的(de)風險。城投企業作爲(wéi / wèi)地(dì / de)方政府基礎設施建設融資的(de)主力軍，他(tā)認爲(wéi / wèi)，城投企業轉型仍需一(yī / yì ／yí)段時(shí)間，短期内，城投企業很難完全脫離政府信用背書。盡管城投企業自身償債能力仍将很弱，但受益于(yú)行業融資政策的(de)持續放松，城投企業的(de)直接與間接融資渠道(dào)整體趨向寬松。同時(shí)地(dì / de)方政府債券發行和(hé / huò)PPP模式将會緩解城投企業的(de)投資壓力，行業整體信用風險将有所緩解。

本次展望發布會吸引了(le／liǎo)近60名市場人(rén)士的(de)參與和(hé / huò)近20家媒體的(de)報道(dào)，現場氣氛熱烈，交流深入。中債資信總裁助理董靜在(zài)會上(shàng)表示，中債資信在(zài)當前信用風險逐步暴露的(de)環境下，持續加強對宏觀經濟、債券市場、重點行業和(hé / huò)企業的(de)風險預警、監測與防範，市場影響力及公信力逐步得到(dào)了(le／liǎo)市場的(de)認可，未來(lái)中債資信将堅持積極運用“供給側結構性改革”思維，不(bù)斷創造信用信息服務新供給，努力發揮好自身在(zài)信用風險揭示方面的(de)作用，緻力于(yú)助推評級行業公信力提升，促進金融生态環境改善，助力債券市場創新發展。