非常感謝中債資信邀請我參加此次會議，提供一(yī / yì ／yí)個(gè)與來(lái)自各方面專家進行溝通、交流的(de)機會，下面我簡單對金融領域的(de)變化、我國(guó)金融改革以(yǐ)及信用評級相關的(de)一(yī / yì ／yí)些問題談一(yī / yì ／yí)點個(gè)人(rén)的(de)看法，僅供大(dà)家參考。
        首先談一(yī / yì ／yí)談金融領域的(de)變化。一(yī / yì ／yí)講中國(guó)經濟大(dà)家很容易把眼光放在(zài)政府的(de)政策上(shàng)，其實仔細看這(zhè)幾年，尤其是(shì)這(zhè)兩年，中國(guó)經濟的(de)放緩以(yǐ)及一(yī / yì ／yí)些引人(rén)矚目的(de)變化對中國(guó)經濟的(de)前行、對中國(guó)金融領域改革都有着長遠的(de)意義。例如，我國(guó)銀行表内貸款占社會融資額的(de)比重在(zài)不(bù)斷下降，中國(guó)真正的(de)公司類信用債市場去年取得了(le／liǎo)很大(dà)發展。但是(shì)，如果将國(guó)債、央票、金融債、企業債尤其是(shì)地(dì / de)方政府支持的(de)以(yǐ)基礎設施爲(wéi / wèi)背景的(de)城投類債券抛開，真正的(de)公司類信用債的(de)比重原來(lái)是(shì)非常小的(de)，雖然這(zhè)類債券基數較低，但從去年開始發展很快，比較突出(chū)的(de)是(shì)中小企業私募債和(hé / huò)集合債。再來(lái)看非金融機構，包括大(dà)家平常講的(de)影子(zǐ)銀行、銀行表外業務、信托以(yǐ)及民間融資，現在(zài)已經成爲(wéi / wèi)我國(guó)金融業的(de)重要(yào / yāo)組成部分。再比如，中國(guó)的(de)資本和(hé / huò)金融賬戶在(zài)不(bù)斷開放，QFII額度在(zài)進一(yī / yì ／yí)步增加，這(zhè)些變化都表明了(le／liǎo)中國(guó)金融的(de)結構在(zài)發生改變，從一(yī / yì ／yí)個(gè)金融資源高度集中在(zài)少數全國(guó)性大(dà)銀行的(de)金融體系逐漸向以(yǐ)服務當地(dì / de)中小企業爲(wéi / wèi)對象的(de)地(dì / de)區性中小型銀行、非銀行金融機構和(hé / huò)股票市場、債券市場等多元化、多層次的(de)金融市場體系發展。上(shàng)述這(zhè)些變化，包括當前我國(guó)債券市場的(de)快速發展以(yǐ)及銀行資産的(de)證券化等不(bù)僅對我們的(de)信用評級業提出(chū)了(le／liǎo)需求，而(ér)且提出(chū)了(le／liǎo)更高的(de)要(yào / yāo)求。前段時(shí)間溫州發生的(de)事情實際上(shàng)是(shì)對民間信用體系的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)重大(dà)沖擊，今後對我國(guó)的(de)信用體系建設包括評級業的(de)發展都提出(chū)了(le／liǎo)很強烈的(de)需求。因此，我很看好國(guó)内信用評級行業，因爲(wéi / wèi)這(zhè)個(gè)行業依托于(yú)中國(guó)經濟、金融的(de)進一(yī / yì ／yí)步市場化、國(guó)際化發展，而(ér)這(zhè)些發展能夠帶動信用評級業的(de)成長、壯大(dà)。
        從國(guó)際背景來(lái)看，全球金融危機以(yǐ)來(lái)，信用評級對資本市場和(hé / huò)金融安全的(de)重要(yào / yāo)性日益凸顯，其在(zài)金融體系中所扮演的(de)角色受到(dào)前所未有的(de)關注，成爲(wéi / wèi)危機後重建金融新秩序的(de)基礎一(yī / yì ／yí)環。危機集中暴露出(chū)國(guó)際評級行業存在(zài)的(de)一(yī / yì ／yí)些問題，包括發行人(rén)付費模式的(de)利益沖突問題、評級缺乏透明度問題、監管機構和(hé / huò)金融市場對外部評級結果的(de)過度依賴問題、評級行業長期的(de)弱監管問題、評級壟斷和(hé / huò)話語權過于(yú)集中的(de)問題等等。這(zhè)些問題很容易放大(dà)評級的(de)順周期性，引發峭壁效應，産生系統性影響，威脅到(dào)金融市場的(de)穩定和(hé / huò)債券市場的(de)發展。爲(wéi / wèi)此，國(guó)際監管機構和(hé / huò)各國(guó)針對評級機構的(de)監管改革展開大(dà)範圍的(de)探讨并陸續付諸實踐。我國(guó)評級行業起步較晚，但與國(guó)外相比走在(zài)前面的(de)是(shì)從一(yī / yì ／yí)開始就(jiù)是(shì)有監管的(de),雖然監管并不(bù)全面、系統。近幾年，評級行業随着信用債券市場的(de)快速發展取得了(le／liǎo)較爲(wéi / wèi)明顯的(de)進步，但在(zài)行業整體業務規模有保障的(de)情況下，評級機構沒有動力靠積累聲譽去獲取市場份額，反而(ér)将級别競争作爲(wéi / wèi)最直接有效的(de)手段，引發整個(gè)評級行業陷入惡性競争，導緻評級機構“重市場、輕研究”，不(bù)重視評級技術研發，不(bù)重視跟蹤評級，不(bù)重視投資人(rén)需要(yào / yāo)，評級往往流于(yú)形式。
        在(zài)國(guó)際評級行業改革的(de)大(dà)背景下，我國(guó)也(yě)将“規範發展信用評級業”作爲(wéi / wèi)金融領域的(de)重要(yào / yāo)課題之(zhī)一(yī / yì ／yí)，不(bù)斷進行探索和(hé / huò)創新。中債資信本身就(jiù)是(shì)屬于(yú)國(guó)内評級行業探索改革的(de)内容之(zhī)一(yī / yì ／yí)，通過對營運模式和(hé / huò)業務模式進行創新，取得了(le／liǎo)很大(dà)成績。作爲(wéi / wèi)中債資信的(de)外部專家顧問，我經常能收到(dào)其一(yī / yì ／yí)些高質量的(de)研究報告，我很欣慰地(dì / de)看到(dào)，中債資信成立後的(de)這(zhè)兩年多，能夠紮紮實實地(dì / de)研發評級技術、積累評級數據、培養評級人(rén)才，這(zhè)種練好内功、穩紮穩打的(de)态度将是(shì)一(yī / yì ／yí)家評級公司走得更好、走得更穩、走得更遠的(de)堅實基礎。
        從長期來(lái)看，信用評級靠的(de)是(shì)聲譽、靠的(de)是(shì)評級記錄、靠的(de)是(shì)紮實的(de)研究，因爲(wéi / wèi)評級實際是(shì)就(jiù)是(shì)預測，預測受評對象的(de)償付能力，評級機構要(yào / yāo)依靠這(zhè)個(gè)預測水平來(lái)占領市場。坦白而(ér)言，國(guó)際評級業爲(wéi / wèi)什麽到(dào)現在(zài)還是(shì)美國(guó)三大(dà)評級機構在(zài)主導？其實其他(tā)國(guó)家也(yě)有很多評級機構，美國(guó)現在(zài)也(yě)不(bù)止這(zhè)三大(dà)評級機構，爲(wéi / wèi)什麽經過這(zhè)一(yī / yì ／yí)輪金融危機，飽受诟病和(hé / huò)批評之(zhī)後他(tā)們依然能夠處于(yú)現在(zài)這(zhè)個(gè)地(dì / de)位？我覺得在(zài)評級領域，真正能夠支撐整個(gè)行業的(de)企業是(shì)不(bù)多的(de)，我國(guó)是(shì)世界上(shàng)少數有可能打破美國(guó)在(zài)評級行業壟斷的(de)國(guó)家，我們一(yī / yì ／yí)定要(yào / yāo)以(yǐ)中國(guó)市場爲(wéi / wèi)依托，不(bù)斷發展壯大(dà)我們的(de)評級行業。随着中國(guó)金融業和(hé / huò)中國(guó)經濟的(de)發展，今後被評級的(de)債券、被評級的(de)企業會越來(lái)越多，今後我們要(yào / yāo)提高對違約的(de)容忍度，這(zhè)将有助于(yú)我國(guó)債券市場特别是(shì)高收益債券市場的(de)發展。
        最後，非常高興能夠借助中債資信這(zhè)次會議的(de)機會和(hé / huò)大(dà)家進行交流，希望中債資信以(yǐ)此爲(wéi / wèi)契機，不(bù)斷提高評級業務的(de)透明度，接受市場的(de)檢驗，在(zài)市場競争中成長、壯大(dà)。相信在(zài)各位的(de)努力下，中國(guó)的(de)評級業一(yī / yì ／yí)定能夠在(zài)世界評級業的(de)版圖上(shàng)确立自己應有的(de)地(dì / de)位。謝謝大(dà)家！