非常高興參加今天的(de)會議，也(yě)祝賀中債資信公司這(zhè)一(yī / yì ／yí)年來(lái)成功建立這(zhè)樣一(yī / yì ／yí)個(gè)評級業務體系，并且很榮幸地(dì / de)參加今天業務體系的(de)發布會議。我認爲(wéi / wèi)這(zhè)是(shì)中債評級業務發展的(de)非常重要(yào / yāo)的(de)新起點。評級機構在(zài)金融危機中飽受争議，但是(shì)從最近的(de)情況看，評級機構依然十分活躍，大(dà)家每天打開财經新聞，都會看到(dào)評級機構在(zài)信用調整方面的(de)一(yī / yì ／yí)些動作，例如今天早上(shàng)收看新聞看到(dào)，西班牙的(de)國(guó)債評級被降了(le／liǎo)，斯洛文尼亞的(de)評級被降了(le／liǎo)，最近我也(yě)在(zài)關注評級方面的(de)一(yī / yì ／yí)些問題，例如，近期有一(yī / yì ／yí)評級機構聲明說(shuō)，在(zài)未來(lái)六個(gè)月到(dào)兩年内，可能會給中國(guó)的(de)主權評級降級，怎麽來(lái)看待這(zhè)個(gè)問題呢？從這(zhè)個(gè)問題出(chū)發，可以(yǐ)總結和(hé / huò)反思評級機構的(de)作用和(hé / huò)定位：
      第一(yī / yì ／yí)，從全球範圍内來(lái)看，中國(guó)整體上(shàng)财政狀況、經濟增長狀況都是(shì)十分穩健的(de)，所以(yǐ)即使個(gè)别外部評級機構降級，對中國(guó)的(de)沖擊也(yě)有限，因此不(bù)必過于(yú)擔心，同時(shí)，畢竟目前中國(guó)的(de)外債比重不(bù)高，而(ér)且中國(guó)的(de)外彙儲備充裕，儲蓄率高，城市化的(de)空間還很大(dà)。但是(shì)不(bù)能忽視的(de)一(yī / yì ／yí)點是(shì)，評級機構不(bù)論怎麽受争議，它依然是(shì)全球金融市場上(shàng)重要(yào / yāo)的(de)專業研究信息處理機構，盡管有些問題這(zhè)些評級機構了(le／liǎo)解的(de)不(bù)是(shì)很清楚，也(yě)可能是(shì)目前的(de)一(yī / yì ／yí)些問題的(de)處置方案不(bù)明朗導緻市場的(de)疑慮，但這(zhè)些評級機構所提出(chū)來(lái)的(de)關注點，應當說(shuō)在(zài)不(bù)同程度上(shàng)，反映了(le／liǎo)經濟金融運行中的(de)一(yī / yì ／yí)些值得關注的(de)問題，即使這(zhè)些問題最終表明是(shì)評級機構看錯了(le／liǎo)，但是(shì)至少也(yě)反應了(le／liǎo)市場的(de)一(yī / yì ／yí)種擔憂。因此，應當以(yǐ)從容自信的(de)心态，把個(gè)别評級機構預期降級的(de)這(zhè)樣一(yī / yì ／yí)個(gè)判斷作爲(wéi / wèi)推動我們自身金融體系改進的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)動力，形成金融改革的(de)共識。比如說(shuō)地(dì / de)方政府投融資平台怎麽處理，房地(dì / de)産貸款的(de)風險怎麽控制，不(bù)能僅僅隻是(shì)一(yī / yì ／yí)味的(de)批評，我們要(yào / yāo)汲取評級中有價值的(de)部分。
      第二，對于(yú)西方發達國(guó)家的(de)評級機構目前在(zài)國(guó)際金融市場上(shàng)占主導地(dì / de)位，我們可能要(yào / yāo)以(yǐ)曆史的(de)眼光來(lái)看待，以(yǐ)平等的(de)心态，平常的(de)心态去了(le／liǎo)解其判斷的(de)優點與缺點，去了(le／liǎo)解其業務評級的(de)流程、技術、方法、理念，我們不(bù)是(shì)一(yī / yì ／yí)味去反駁，而(ér)是(shì)先要(yào / yāo)了(le／liǎo)解流程、技術等問題之(zhī)後，才能夠更好的(de)去溝通，建立良好的(de)溝通、了(le／liǎo)解和(hé / huò)信任，隻有先了(le／liǎo)解這(zhè)些通行的(de)國(guó)際規則，我們才能更好地(dì / de)運用這(zhè)些規則爲(wéi / wèi)中國(guó)金融市場的(de)利益服務。實際上(shàng)，在(zài)危機過程中，如何與評級機構、與金融市場主體建立良好的(de)溝通機制，也(yě)是(shì)包括歐美主要(yào / yāo)發達國(guó)家在(zài)内的(de)各國(guó)政府都面臨的(de)問題，例如評級機構在(zài)準備對美國(guó)國(guó)債降級之(zhī)前，在(zài)年初的(de)時(shí)候實際上(shàng)已經向美國(guó)财政部等提出(chū)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)意向，原則上(shàng)如果美國(guó)财政部可以(yǐ)清晰解釋相關的(de)疑慮，應當還有很大(dà)的(de)溝通餘地(dì / de)的(de)，不(bù)至于(yú)到(dào)評級已經下調之(zhī)後再忙于(yú)解釋。經過改革開放三十多年來(lái)的(de)發展。中國(guó)的(de)經濟總量已經有了(le／liǎo)顯著的(de)上(shàng)升，國(guó)際影響力也(yě)明顯提升，與國(guó)際市場的(de)互動也(yě)更爲(wéi / wèi)頻繁，這(zhè)就(jiù)客觀上(shàng)要(yào / yāo)求，我們必須以(yǐ)活躍的(de)參與主體的(de)立場，首先是(shì)要(yào / yāo)熟悉了(le／liǎo)解國(guó)際規則，在(zài)此基礎上(shàng)才可以(yǐ)發揮話語權，并且在(zài)新規則的(de)制定讨論中反應自身的(de)和(hé / huò)意見和(hé / huò)利益。
      第三，在(zài)看到(dào)發達國(guó)家的(de)評級機構主導國(guó)際市場話語權時(shí)，一(yī / yì ／yí)個(gè)建設性的(de)态度，是(shì)中國(guó)能不(bù)能培育這(zhè)樣的(de)有影響力的(de)評級公司？在(zài)危機時(shí)期，發達國(guó)家的(de)評級機構受到(dào)廣泛質疑，國(guó)際金融市場也(yě)大(dà)幅動蕩，，從特定角度看，實際上(shàng)這(zhè)也(yě)可以(yǐ)說(shuō)是(shì)支持和(hé / huò)扶持中國(guó)本土評級機構發展的(de)時(shí)間窗口，一(yī / yì ／yí)個(gè)機會。中國(guó)的(de)債券市場發展空間大(dà)，國(guó)際影響力提升，對外投資增多，與各種金融機構的(de)往來(lái)增多，也(yě)客觀上(shàng)提出(chū)了(le／liǎo)對從債券評級、到(dào)金融機構評級以(yǐ)及主權評級的(de)巨大(dà)實際需求。
      在(zài)金融危機之(zhī)後歐美的(de)金融監管改革法案裏，專門把評級作爲(wéi / wèi)很重要(yào / yāo)的(de)改革内容。此前爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)推進金融機構改革所醞釀的(de)十五個(gè)題目中，其中有一(yī / yì ／yí)個(gè)就(jiù)是(shì)關于(yú)評級機構的(de)。但是(shì)我發現非常有趣的(de)事情是(shì)什麽呢？我搜索了(le／liǎo)十幾二十年間的(de)對評級機構的(de)國(guó)内的(de)一(yī / yì ／yí)些研究成果，發現這(zhè)個(gè)領域比較有意思。就(jiù)是(shì)說(shuō)現在(zài)的(de)論文寫的(de)東西，包括評級機構存在(zài)的(de)問題啊，評級環境的(de)改進啊，評級的(de)趨勢啊，評級話語權啊，等等，與十年、二十年前差不(bù)多，談來(lái)談去都是(shì)那些内容。
      這(zhè)說(shuō)明什麽呢？這(zhè)說(shuō)明實際上(shàng)對問題的(de)判斷已經是(shì)有共識的(de)，例如評級體系發展所需要(yào / yāo)的(de)信用體系支持不(bù)夠，國(guó)際評級話語權太強，評級議價權低，技術信息遲滞，評級技術的(de)局限性，多頭監管，業務資質欠缺标準，技術有待提高等等，應當說(shuō)讨論的(de)已經比較多了(le／liǎo)，現在(zài)已經不(bù)是(shì)單純讨論的(de)時(shí)候。如果圍繞評級所進行的(de)研究，可以(yǐ)寫二十年都還是(shì)這(zhè)個(gè)差不(bù)多的(de)判斷，我們是(shì)否應當反思和(hé / huò)改進這(zhè)個(gè)狀況呢？與其一(yī / yì ／yí)味的(de)抨擊國(guó)際評級機構的(de)話語霸權，不(bù)如做一(yī / yì ／yí)些踏踏實實制度的(de)創新，做一(yī / yì ／yí)些踏踏實實的(de)技術改進，這(zhè)才是(shì)我認爲(wéi / wèi)最關鍵的(de)。這(zhè)也(yě)是(shì)我爲(wéi / wèi)什麽覺得中債資信評級業務體系的(de)發布具有一(yī / yì ／yí)定的(de)建設意義。
      我認爲(wéi / wèi)評級機構發布這(zhè)樣一(yī / yì ／yí)個(gè)業務體系有幾重的(de)含義：一(yī / yì ／yí)是(shì)對市場的(de)知識評級和(hé / huò)對評級知識的(de)推廣教育，以(yǐ)後拜訪客戶，拿一(yī / yì ／yí)個(gè)冊子(zǐ)一(yī / yì ／yí)講，知道(dào)評級是(shì)怎麽回事，可以(yǐ)增進市場對業務體系的(de)了(le／liǎo)解。二是(shì)從内部角度來(lái)看，現在(zài)評級機構通常存在(zài)的(de)一(yī / yì ／yí)些缺陷，比如我們現有的(de)評級方法，基本上(shàng)用曆史數據的(de)綜合分析比較多，單獨運用這(zhè)些模型進行量化的(de)積累這(zhè)方面的(de)相對少，也(yě)可以(yǐ)說(shuō)數據的(de)問題，也(yě)可以(yǐ)說(shuō)是(shì)評級體系的(de)積累不(bù)夠的(de)問題。定性分析比較多，定量分析比較少，所以(yǐ)比較依賴分析師的(de)職業判斷。那麽這(zhè)就(jiù)給評級對象的(de)遊說(shuō)提供了(le／liǎo)空間。三是(shì)工作流程方面，這(zhè)本來(lái)應該是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)非常重要(yào / yāo)的(de)業務核心環節，但是(shì)目前我們評級機構的(de)流程設計，總體上(shàng)改進空間比較大(dà)，真正涉及評級報告的(de)主要(yào / yāo)包括企業訪談，資料收集、包括撰寫和(hé / huò)修改，除此之(zhī)外的(de)環節，和(hé / huò)評級報告撰寫關系不(bù)大(dà)，這(zhè)些環節要(yào / yāo)如何優化，如何改進評級機構自身的(de)工作效率？四是(shì)質量檢驗标準，目前是(shì)欠缺的(de)。剛才中債資信評級的(de)同志也(yě)介紹了(le／liǎo)，債券市場發展曆程還比較短，還沒有真正意義上(shàng)的(de)違約情況，那麽要(yào / yāo)怎麽評估它的(de)違約損失率，怎麽進行測算？總要(yào / yāo)有機構做這(zhè)方面的(de)探索。所以(yǐ)從這(zhè)個(gè)意義上(shàng)來(lái)說(shuō)，我們評級機構能開始注重自身業務流程的(de)規範化、數據的(de)積累和(hé / huò)對市場的(de)溝通和(hé / huò)教育，這(zhè)應該也(yě)會是(shì)評級機構伴随着債券市場而(ér)發展、乃至将來(lái)走出(chū)去的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)很重要(yào / yāo)的(de)起點。
      謝謝各位。